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　　圳商報·讀創客戶端記者胡星訪文／圖

　　2026年全球央行黃金買呈現顯著分化：土耳其、波蘭、俄羅斯因財政應急、國籌資等短期因素減持或擬減持黃金；央行連續17個月增持，3月增持規模創13個月新，捷克、危地馬拉、烏茲別克斯坦等亦同步抄底。業內認為，減持源于短期應急，增持體現長期避險與儲備多元化需求，機構普遍看漲金價，央行長期囤金趨勢未改。

　　央行黃金買現兩分化

　　作為全球黃金大的買之，土耳其央行曾在2022年位居全球主要央行購金榜榜，2023年、2024年分別位居全球央行購金榜二名。而為應對中東沖突引發的能源短缺及本幣貶值壓力，土耳其央行，在截至3月28日的近兩周內，啟動罕見大規模黃金拋售，累計減持118.4 噸（近120 噸）。為近年大兩周降幅，黃金儲備降至 702.5噸。

　　同時，去年的黃金大買波蘭央行也在今年3月初提出計劃，擬出售部分黃金儲備以籌集約130億美元國開支。曾引發現貨黃金短線下挫約 70 美元。4月9日，行長重申長期增持戰略不變，此次售金計劃屬戰術應急提議，非戰略轉向。此外，據世界黃金協會統計，俄羅斯央行在今年前兩個月累計拋售了15噸黃金。值得關注的是，公開資料顯示，其累計拋售的15噸黃金僅占其2300多噸總儲備的0.4％，并未改變其長期“去美元化、囤黃金”的核心策略。

　　與上述國形成鮮明分化的是央行的持續增持。人民銀行數據顯示，截至2026年3月末，我國黃金儲備已達7438萬盎司（約2313噸）陜西海綿膠，較上月末增加16萬盎司，這也是央行自2024年11月重啟增持以來，連續17個月增持黃金。且當月16萬盎司的增持規模，也創下近13個月。

　　國外匯管理局官網：2026官儲備資產表

　　而公開資料顯示，金價的大幅回落也引發各國央行“抄底”。捷克央行3月份黃金儲備增加2噸，總黃金持有量升至77噸。危地馬拉央行3月份增持2噸黃金，這增持規模較前個月出19％。烏茲別克斯坦央行也在3月增持了9噸黃金，這也是其連續六個月買入黃金。

　　短期應急與長期避險選擇

　　業內分析認為，同為央行操作，拋售與增持的背后，本質是“短期應急”與“長期避險”的選擇差異。對于土耳其、俄羅斯等拋售黃金的國而言，其核心邏輯是“應急救急”，屬于被動的戰術調整，而非看空黃金長期價值。

　　星展銀行投資策略師鄧志堅表示，環球央行在黃金上的操作出現分歧，主要源于財政收入和支出上的分歧。部分國由于原油相關收入銳減，財政收入大幅減少，或者原油相關產品采購成本大增，致使財政支出大增，因此需要變黃金。

　　“油價上漲好比壓垮駱駝的后根稻草，PVC管道管件粘結膠會讓些理失敗的國瀕臨財政破產。這些國的央行拋售黃金，換取美元來應急。比如土耳其央行就在持續大手筆拋售黃金。而俄羅斯的小幅拋售則是制裁背景下的財政補充，其外匯收入大幅縮水，為支撐國內財政開支、保障民生，只能小幅減持黃金補充流動，其長期‘去美元化’、提升黃金儲備占比的戰略并未改變。波蘭的售金計劃則與地區安全局勢相關，試圖通過變現部分黃金儲備籌措國開支，但這提議尚未形成共識，其長期增持黃金的戰略仍在進中。”知名財經評論員劉曉博對記者說。

　　同時鄧志堅也強調，部分央行減持黃金背后是基于沖突引發的短期因素，而而非中長期因素而做出的決定，中東多個有實力的國早已謀求轉型，降低石油依賴。

　　機構看漲與長期囤金趨勢

　　數據顯示，截至2026年3月末，在主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官儲備中，黃金儲備的占比約為9.3％，明顯低于15％左右的全球平均水平。業內及知名機構普遍認為，作為“終貨幣”的屬，全球央行購金的長期趨勢并未改變，黃金長期配置價值依然凸顯。央行采取低量、多次、小幅的補倉節奏，既能夠平滑市場波動、把握成本窗口，核心邏輯是將黃金作為資產配置的“壓艙石”，服務于外匯儲備多元化和金融安全。

　　國金融與發展實驗室特聘研究員龐溟表示，過去年多來，全球央行普遍提黃金配置比例，以對沖美元資產波動、分散地緣政風險。央行連續17個月增持黃金，體現了在外匯儲備結構中提升“非信用資產”比重的明確取向，也反映出在全球貨幣體系調整加速的背景下，央行重視儲備資產的安全與長期穩定。

　　同時，在黃金價格走勢預測面，各大知名業機構給出了偏向看漲的判斷。2月25日，摩根大通發布新黃金價格預測，預計2026年底黃金價格將達到6300美元/盎司，同時將黃金長期價格預測上調至4500美元/盎司。杰富瑞集團也曾喊出6600美元/盎司的目標。而盛在3月底的新研報中重申，維持對黃金的長期看漲立場，基準預期下，到2026年底黃金價格將升至每盎司5400美元/盎司；除盛外，華爾街機構對黃金走勢的看法雖有分歧，但整體偏向樂觀。

　　“盡管黃金價格處于歷史位，但從優化儲備結構的角度出發，增持黃金的要上升。”東金誠席宏觀分析師青表示。

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